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プライベート・エクイティ・ファンド(PEファンド)

プライベートエクイティファンドとは

プライベートエクイティファンドとは、未公開株式(プライベートエクイティ)を取得し、
その企業の成長や再生の支援を行うことを通じて株式価値を高め、その後IPOや第三者への売却を通じてキャピタルゲインを得ることを目的とする投資ファンドのことを言います。

ファンドとは投資家から運用資金の資金調達を行って運用益を投資家に分配する金融商品やそれを扱う投資会社のことであり、
投資信託やヘッジファンドなども含まれます。

プライベート・エクイティとは、広義には未上場企業の株式を意味し、
未上場企業の株式の取得・引受を行う投資行為をプライベート・エクイティ投資と呼びます。

上場企業に対しても、経営陣の賛同を経たTOBを通じて非上場化を果たすことによりプライベート・エクイティ投資を行う場合があります。
広義の意味でのプライベート・エクイティ投資は、ベンチャー・キャピタル投資など、
未上場企業の株式の取得・引受を行う投資行為を全て含みますが、通常は、立上げ期のベンチャー企業への小規模な投資を
ベンチャー・キャピタル投資と呼び、プライベート・エクイティ投資は成長・成熟期の企業に対し比較的大規模な資金を提供する、
または株主に売却機会を提供する投資手法となります。

プライベート・エクイティ投資を、過半数の株式の取得を通じて経営権を取得するケースが多いことから
バイアウト投資と呼ぶ場合もあります。

原則過半数の株式を対象会社経営陣の了解を経て取得し、役員派遣を行い、経営を積極的かつ中長期的にサポートして
企業価値の向上に貢献し、株式公開(IPO)、第三者への譲渡、自社株買いなどの方法で
最終的に保有株式の売却を行うという点で特徴があります。

ベンチャーキャピタルとプライベート・エクイティファンドファンドの違い

ベンチャーキャピタル(VC)とプライベート・エクイティファンドについて違いがわからない、という人も多いかと思いますが、
プライベートエクイティ投資は広義には「未上場企業株式の取得・引き受けを行う投資」のためプライベート・エクイティファンドも
立上げ期(シード期)のベンチャー企業に投資を行うベンチャーキャピタルを含みます。

しかし、一般的には
「プライベート・エクイティファンド」と呼ばれる場合には「ある程度成熟した企業に対して比較的大きな資金提供を行うファンド」を指し、
ベンチャーキャピタルとは違う意味を指すことが多いようです。

プライベート・エクイティファンドファンドはどのように収益をあげているのか

基本的にプライベート・エクイティファンドが行なっている行動は

1. 機関投資家などから買収用資金を調達
2. 買収先企業の過半数の株式を買収先企業経営陣の承諾を経て取得
3. 役員などの派遣と経営の中長期的なサポート、企業価値の向上
4. 株式公開(IPO)、第三者譲渡、自社株買いなどで最終的な保有株式の売却

といった流れが基本的です。

プライベート・エクイティファンドの主な収益源は2通りあり、中長期的に買収先企業のバリューアップに努めることで企業価値自体を向上させ、
株式売却時の買収時の金額からの増加分を得るキャピタルゲインと、買収先企業の純利益があります。

ファンドというと以前話題になった「ハゲタカ」が印象深い人が多いかもしれません。
彼らは短期的な利益を目的に、企業価値が著しく低く評価されていた企業などを買い叩き、
リストラなどで経営のスリム化を図った後に価値回復を見計らって売却益を得るヘッジファンドのことですが、
プライベート・エクイティファンドファンドは中長期的な投資を行うことに特徴があり、
ベインキャピタルのように事業改革に強い戦略コンサル出身者なども多数起用することでコストカットだけではなく
トップライン(売上)改善による企業価値の創造にも取り組むという企業が多いという特徴を持ちます。

最終的には、いずれイグジットしなくてはいけないということ!

また、プライベートエクイティファンドの助力を得れば、資金面や経営面でサポートが得られ、M&Aの支援も受けられます。
一方で経営の自由度低下やイグジットが強制されるといったデメリットも存在するので注意が必要です。

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